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船舶融资风险(船舶融资项目资金比例)

日期:2023年07月08日 23:52 浏览量:1

当今世界正面临百年未有之大变局,新冠肺炎疫情使这个大变局加速变化,2020年的国际船舶融资市场在这个大变局中进一步发生变化。


一、船舶行业基本面不佳,融资市场环境整体恶化


新冠疫情发生后,国际航运、造船市场受到极大冲击。航运市场方面,克拉克森海运指数在年内大幅下跌,10月均值仅有13338美元/天,同比跌幅达45.1%;造船市场方面,2020年1~10月三大指标均有下行,主要造船企业盈利难度加大。船舶行业基本面走势不佳传导至融资市场,航运、造船上市公司财务状况下行,融资市场环境恶化。中国船舶集团经济研究中心对50家船舶上市公司半年度财务数据整理数据显示,新冠疫情令国际船舶行业主要上市公司流动比率明显分化,长期偿债能力指标则整体较2019年底出现下降。


二、不确定性增强,船舶融资市场分化


新冠疫情令2020年全球船舶融资市场出现大幅反转,细分市场出现明显分化的走势。一是融资偏好分化,信贷融资大幅走低,证券融资明显走高。数据显示,国际船舶融资信贷市场2020年上半年实现融资规模364亿美元,同比减少18.8%;国际船舶融资证券市场融资规模则实现285.7亿美元,同比大增205.9%。二是供需内部分化,大公司较小公司优势明显。供给方面,2020年上半年前25大金融机构持有船舶资产较2019年底进一步上升10.9%;需求方面,多数大型船舶融资银行主要为“一流公司”提供贷款,中小型公司银行贷款占比明显下滑。三是未来预期分化,扩张与收缩特征并存。尽管众多欧洲融资银行已经或准备退出航运,但德国汉堡商业银行却认为船舶融资未来存在机遇。


三、避险情绪推升风险溢价,船舶融资成本分化上升


尽管为应对新冠疫情对经济造成的冲击,全球主要经济体开启了新一轮的宽松货币政策,全球基准利率大幅下滑,但是船舶行业融资成本却因高风险溢价而分化上升。数据显示,在国际主要经济体基准利率大幅下滑的情况下,行业融资成本却明显走高,2020年国际船舶融资市场信贷市场银团贷款息差由2019年的9.1%上升至10.2%,证券市场固定利率计息债券平均利率收于5.27%,较去年同期上升124bp。同时,大公司融资标的因其高风险防御能力受到了投资者的哄抢,与小公司的融资成本之间的差距也进一步扩大。


四、借新还旧占比提升,融资期限整体缩短


新冠疫情对国际船舶市场产生负面影响,进一步改变了国际船舶融资市场的构成。统计结果显示,2020年船舶信贷融资中,用于借新还旧的占比达到58%,较2019年的46%上升了12个百分点;与此同时,用于新船融资占比仅占4%,较2019年的22%出现大幅下滑。另外,借新还旧占比提升还令船舶融资市场借款期限出现整体缩短。数据显示,2020年国际船舶融资信贷市场平均贷款期仅有5.8年,较2019年的6.1年下降明显。


五、中国因素发挥更大作用,全球比重进一步提升


新冠疫情重构世界经济格局,中国因素占比则进一步提升,船舶融资市场中国影响力也明显增强。数据显示,2020年上半年全球前二十五大金融机构持有的2890.9亿美元船舶资产中,中国金融机构持有占比达到了24.9%,较2019年底进一步提升4.7个百分点。租赁融资方面,2020年1~10月全球船舶租赁公司直接下单的462.5万载重吨新船订单中,有452.5万载重吨订单为中国租赁公司下单,占比高达97.8%,成为了支撑船舶融资租赁市场的绝对支柱。


六、证券融资需求大增,邮轮公司成为增量主要来源


2020年,在新冠疫情影响下,国际航运、造船企业融资需求大幅上升。数据显示,2020年前三季度,国际船舶融资证券市场按美元计算合计实现融资规模441.7亿美元,同比增加81.6%。从构成上来看,2020年新冠疫情对全球邮轮公司造成巨大打击,国际邮轮公司加大了证券市场的融资需求,成为证券市场增量的主要来源,其中以嘉年华游轮、皇家加勒比游轮、挪威游轮为代表的国际邮轮公司融资需求最为旺盛。数据显示,2020年前三季度,嘉年华游轮、皇家加勒比游轮、挪威游轮、维京游轮合计融资182.8亿美元,占前三季度船舶企业全部证券融资规模的41.7%。

“大变局”中船舶融资市场如何变

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