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2012年小米融资 投资者 融资比例(小米融资历程时间线)

日期:2023年07月09日 05:02 浏览量:1

纵目科技累亏9.4亿,发行价较末轮融资打七折,小米浮盈0.72亿|拆解IPO第110期

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近日,纵目科技发布招股书,拟科创板上市。

纵目科技的主营业务是汽车智能驾驶系统,该公司的核心技术是智能泊车。“上市后,公司股票面临终止上市的风险。”纵目科技在招股书中表示。

是什么,使得纵目科技还未上市,就向投资者提示退市风险?

招股书显示,过去三年及今年一季度,纵目科技营业收入分别为4966.01万元、8383.04万元、2.27亿元和9003.48万元;归母净亏损分别为1.6亿元、2.09亿元、4.16亿元和1.55亿元。

据此计算,过去39个月,纵目科技累计亏损达9.4亿元,且亏损持续扩大。

“公司尚未盈利,主要是因为报告期内产品研发投入较大、部分产品的研发周期较长,同时部分定点车型项目尚未进入量产阶段。”纵目科技解释称。

纵目科技原是一家新三板上市公司,2017年2月21日,纵目科技股票在新三板挂牌,同年12月11日终止挂牌。

纵目科技目前主营业务分为智能驾驶控制单元、传感器和研究开发服务。2021年,智能驾驶控制单元占收入的比例为58.78%,是主要收入来源。

传感器业务方面,主要包括摄像头、超声波传感器和 4D 毫米波雷达三种产品,用以适配其智能驾驶系统,该项业务占收入比例由2019年的25.42%提升至今年一季度的41.5%。

盈利能力方面,纵目科技综合毛利率持续走低,从2019年的14.9%降至2021年的11.65%,再降到今年一季度的7.53%。

相较之下,业内竞争对手德赛西威毛利率达20.78%。

从成本结构进行分析,纵目科技采购主要原材料包括芯片、被动器件、电子结构件、结构件、镜头、离散器件等,其中芯片采购额占比较高。

过去三年及今年一季度,纵目科技芯片采购额占物料采购总额的比例分别为50.86%、61.06%、69.53%和 60.66%。

从主要供应商来看,纵目科技前三大供应商的主要采购内容均为芯片,分别是文晔科技、艾睿电子、高通。其中今年一季度,高通采购金额为926万元,占比为9.59%。前两大供应商分别占比19.2%和14.96%。

费用方面,2021年纵目科技研发费用率、管理费用率和销售费用率分别为118.32%、66.27%和10.71%。

研发方面,纵目科技研发投入较高且持续增长,过去三年,研发投入分别为1.2亿元、1.72亿元、2.69亿元,占收入比重分别为240.65%、205.13%、118.32%。

招股书介绍,纵目科技提供包含L0至L4级别智能驾驶控制单元及智能传感器在内的汽车智能驾驶系统。不过,是否为纵目科技的研发买单,取决于能否获得下游车企的认可。

“部分项目开发周期较长,如果公司无法有效地整合不同项目,或者研发成果无法获得下游客户认可导致无法实现商业化量产,将对公司的经营业绩产生不利影响。”纵目科技表示。

谁在为纵目科技的产品买单?

从纵目科技的客户结构看,前五大客户包括赛力斯、长安汽车、岚图汽车、吉利汽车、一汽集团。

目前,智能驾驶研发能力排名靠前的企业包括特斯拉、小鹏、比亚迪和蔚来等企业。而这些企业均不在纵目科技的主要客户之列。

今年一季度,纵目科技前五大客户收入占比分别为39.9%、18.6%、18.39%、5.31%和4.12%。值得一提的是,上述车企的新能源车型均并展现出在对应细分市场的统治力。

而持续的亏损,导致纵目科技经营活动净现金流持续为负,过去三年及今年一季度,该公司经营活动现金流量净额分别为-1.11亿元、-1.98亿元、-4.64亿元和-1.66亿元,累计经营现金净流出9.39亿元。

具体来看,过去三年及今年一季度,纵目科技经营现金流入分别为0.99亿元、0.77亿元、3.04亿元、0.96亿元,合计5.76亿元。

这甚至都不足以支付给员工的工资,更不用说销售商品的直接成本。

过去三年及今年一季度,纵目科技支付给职工及为职工支付的现金为1.17亿元、1.52亿元、2.71亿元、0.99亿元,合计6.39亿元。

此外,纵目科技的应收款项呈快速增长之势。过去三年及今年一季度,纵目科技应收账款余额分别为1,880.43万元、6,565.74万元、1.63亿元和2.02亿元。占营收的比例分别为37.87%、78.32%、71.67%和56.08%。

这意味着,过去一年,纵目科技超七成的营收为“白条收入”。

纵目科技认为,应收账款主要受季节因素影响。“产品收入受下游整车厂商终端销售的季节性影响,一般四季度的收入占比较高。2020年及2021年末应收账款余额较高主要是四季度产生的收入占比较高。”纵目科技表示。

融资方面,招股书显示,此次拟融资金额20亿元,募集资金投资项目主要围绕主营业务开展。

具体来看,上海研发中心建设项目拟使用募集资金投入金额12.92亿元,约占融资总金额的64.6%;东阳智能驾驶系统生产基地项目(一期)为4.5亿元,约占融资总金额的22.5%;其余为补充流动资金项目。

上述上海研发中心建设项目计划总投资15.74亿元,其中6.76亿元用于购置研发大楼,占比接近一半。

纵目实际控制人为唐锐。唐锐及其一致行动人李晓灵合计控制纵目科技 33.3%股份对应的表决权。

2019年,高通在C轮融资中增资入股纵目科技,并在D轮进行了追加投资,截止上市前,高通对公司的持股比例为2.61%。

具体来看,2019年5月,高通以28.47元/股的价格出资6500万元,认购228.29万股。

2021年3月,高通以43.45元/股的价格出资1000万元认购23.02万股股份。

以目前的发行价计算,高通所持股份估值约1.56亿元,相较融资成本0.75亿元涨108%。

2021年6月,纵目科技宣布正式完成累计金额1.9亿美元D轮融资,小米旗下的小米长江产业基金领投,彼时价格为56.48元每股,小米出资6063.25万元,认购认购107.35万股。

此外,小米还以43.45元每股的价格,从德丰嘉润、平潭建发贰号、协同创新等股东手中获得348.39万股,合计1.51亿元。

截至目前,小米长江产业基金持股比例为4.73%,为第五大股东。以目前的发行价计算,小米所持股份估值约2.84亿元,相较融资成本2.12亿元,涨33.96%,浮盈0.72亿。

今年3月,纵目科技完成超过10亿元人民币的E轮融资,由东阳冠定领投,远海基金、临芯资本、佐誉资本、复朴资本、青岛元盈、泰有资本及老股东湖州环太湖集团和创徒投资跟投。

纵目科技表示,根据公司最近一轮融资计算,投前估值约为80亿元,融资价格93.56元/股。

而本次IPO,纵目科技表示,拟公开发行股票不超过3211万股,据此计算,每股发行价约62.29元。这一价格远低于2022年3月E轮融资时的价格。这意味着参与该轮投资的机构悉数被套。

其中,彼时东阳冠定以93.56元/股的价格出资3.72亿元认购397.81万股股份。据此计算,该笔认购亏1.24亿元。

运营编辑:王婧

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