野三坡旅游投资公司(野三坡旅游开发有限公司)

本报记者 石健 北京报道

近日，野三坡景区深陷破产重整泥潭，《中国经营报》记者注意到，多家金融租赁公司牵涉其中。

根据裁判文书网显示，“冀0623破申1号”民事裁定书披露野三坡运营方野三坡旅游投资有限公司（以下简称“野三坡旅游投资”）被申请破产重整。对此，野三坡旅游投资负责人公开表示，“受旅游淡季和新冠疫情的影响，野三坡旅游投资没有营业收入，导致无法偿还到期债务”。

记者查询中登网动产融资统一登记公示系统发现，共有12家公司为野三坡旅游投资提供了融资租赁业务，其中不乏头部金租企业或国资背景租赁公司。

受经济环境影响，景区现金流成为行业共性问题，“景区租赁”亦遭遇挑战。随着旅游业进入寒冬，渗透其中的租赁公司业务将走向何方？

短期还债或无望

中登网信息显示，与野三坡旅游投资签署租赁协议的包括贵安恒信融资租赁（上海）有限公司、苏州金融租赁股份有限公司、远东宏信（天津）融资租赁有限公司、洛银金融租赁股份有限公司、广州越秀融资租赁有限公司、航天科工金融租赁有限公司、贵阳贵银金融租赁有限责任公司、苏银金融租赁股份有限公司、北银金融租赁有限公司、招银金融租赁有限公司、长江联合金融租赁有限公司和诚泰融资租赁（上海）有限公司等12家租赁公司，涉及租赁财产价值共计7.6亿元。

其中，9家租赁公司为野三坡旅游投资提供了质押贷款业务，共计涉及质押贷款7.5亿元。

对于负债原因，民事裁定书中披露了四项：一是基础设施建设资金投入过大，建设资金主要依靠银行及金融租赁公司贷款，金融负债7亿多元，财务费用支出在所有费用中比重大；二是在资产中大部分是基础服务设施类资产，在费用中折旧费和维护费占比较大；三是所有投资建设项目的回报，都靠门票收入支撑，而旅投公司的门票收入增长缓慢，不足以支撑所有的费用支出；四是公司收益性项目少，收入增长仅靠景区门票，短期内公司收入很难快速增长。

上述民事裁定书提到的负债金额，与中登网登记的内容相吻合。

此前，野三坡景区管委会相关负责人曾公开表示，“受旅游淡季和新冠疫情的影响，野三坡旅游投资没有营业收入，导致无法偿还到期债务”。对此，有业内人士对记者表示，由于景区受到客观因素的影响，现金流不好是共性问题，随之租赁业务出现延期也将成为共性问题。“不过，疫情终将过去，对于租赁公司而言，尤其是规模不是很大的公司而言，并不希望企业破产重组，这样会对租赁公司造成更大损失。相反，即便申请债权延期，租赁公司是可以等待的。”

另外值得一提的是，根据河北涞水县人民法院公布野三坡旅游投资的重整信息，野三坡旅游投资现有固定资产3.84亿元，无形资产9.2亿元，总资产13.04亿元。公司目前金融负债7亿多元，到期应支付的金融租赁借款、短期借款、应付工程款等累计2亿多元，负债共计9亿多元，负债率69%。

对此，一位业内人士告诉记者，“即便进入重整，是否能够优先偿还租赁公司债务，还存在不确定性。此外，一旦进入法定程序，对于这么多债权人来说，资产处置也不是短期能够解决的。”

债务危机引发双向压力

一位租赁业务研究分析人士告诉记者，“三四年前的景区融资租赁业务曾遇到一些瓶颈，如企业扎堆发展景区业务导致融资难，还有由于景区业务融资租赁周期一般为5年，致使金融机构展业时举棋不定。”不过，随着一些金融租赁公司与景区企业合作的成功，景区融资租赁业务一度被市场看好。“但是旅游景区资产作为租赁物产生的风险，与租赁物本身法律性质及融资租赁合同约定有关，故对该部分风险的应对措施主要以预防为主。对于租赁物，融资租赁企业要进行充分调查，在业务开展前保证租赁物本身不存在违法问题。融资租赁企业应当个案设计，针对租赁物的特性，对租赁物的取回等进行特别的约定。”

然而，正如野三坡旅游投资出现的问题，由于景区基础设施建设和资源整合收购投入过大，致使资金投入过于依赖金融机构，尤其是金融租赁公司，加之景区的投资费用占比较大，一旦出现门票收入压力，就会导致企业资金回笼出现问题。

业内人士说，“景区的融资租赁业务负债率普遍较高，野三坡此次危机也应为同类情况敲响警钟。”

记者注意到，此次事件引发的危机，其压力是双向的。对于景区企业而言，面临破产重整的危机，对于租赁公司而言，债务延期也会引发不小的资金压力。尤其是对于从事景区融资租赁业务占比较高的公司而言更是如此。以远东宏信（03360.HK）为例，其在年报中就曾提到旅游业务存在的问题。“文化旅游行业不良资产占总不良资产的比重为24.91%，主要集中在旅游板块，因个别项目单体规模较大致使旅游板块整体不良资产偏大。”为此，远东宏信的不良资产和不良贷款率出现连年攀升，其中，2018年末，不良率微升至0.96%，2019年末，不良率已升至1.11%。

“融资租赁公司主要资金来源是银行，一旦承租人还款出现问题，融资租赁公司整个链条就会出现问题。随着银保监会《融资租赁公司监督管理暂行办法》实施，监管对存量项目的审查和清理一直处于审慎从严的态势。虽然在行业内较少出现承租人破产情况，但是对于融资租赁公司而言具有一定的警示意义。”上述租赁业内人士表示。一位业内人士告诉记者，目前，我国相比发达国家的租赁渗透率还处于较低水平，这给非标债权类金融业务提供了客观的空间。“但是，正因为此前非标债权类金融业务前景较好，放松了一些业务标准。以往像野三坡这样的项目，更看重其股东信用，往往忽视了企业运营和资产问题，对于租赁行业而言，未来应该重视非标债权类金融业务的合作，对企业的真实运行状况以及租赁物的合规性和权益属性做严格审查。”

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