去中心化期权保险箱(DOV )是一种综合期权策略

日期：2023年04月15日 12:08 浏览量：1

中心化期权金库盘点： Ribbon Finance、Shield和Friktion

中心化期权金库[DOV]是一种全面的期权策略，可选择目标资产的波动率。与其他依赖Token奖励的传统DeFi产品不同，DOV的收益来自交易波动率产生的真实损益。此外，加密资产的隐含波动率(IV )往往高于TradFi的IV，因此收入也较大。

在

DOV出现之前，期权策略几乎只提供给机构投资者，在场外交易和Deribit等期权交易所运行。但期权策略的特性非常适合量化交易，因此可以完全开放给普通投资者使用。 DOV提供了这样的投资机会，用户只需将自己的资产放入保险箱，合同就会自动执行战略。

下面对ETH、BNB Chain和Solana的顶级dov APP进行了比较。

[ xy001 ] Ribbonfinance [ xy 002 ] [ xy001 ]目前使用最广泛的可选策略是Covered Call，最初由ETH上的ribbon finance开始使用。投资者买入现货(蓝色)，卖出等量看涨期权(黄色)。组合位置如下图所示。

来源： https://www.option-trading-guide.com/covered calls.html [ xy 002 ] [ xy001 ]绿线为组合头显、组合收益为一定的期权费(Premium )，当价格小于执行价负期权费(Strike - Premium )时，组合收益由正转负。 Covered Call适用于不想出售资产但对后市不乐观的投资者。

Ribbon Finance是目前TVL最大的DOV产品，但只开放了BTC、ETH等核心资产。

壳

Shield是目前BNB Chain上TVL最大的DOV，采取Delta Neutral战略。德尔塔是资产价格对期权价格的影响，假设德尔塔为0.5资产价格每变动1个单位，期权价格就向同方向变动0.5个单位。因为DOV以获得资产波动率为目的，所以必须抵消价格的影响。

简单来说，当对欧式看涨期权的做空进行对冲时，每次卖出期权都需要购买n(d1 )的资产。用户存入的资产起到套期保值的作用。

然而，由于三角洲是不断变化的，这里需要引入另一个概念，即伽玛。伽马是资产价格对期权价格的次级影响，它测量着增量的变化量。目前，在TradFi市场上运行期权策略的机构不可能轻易对冲增量，需要保证伽马为0。这部分目前没有出现在DOV的策略中。与

Ribbonfinance相比，Shield的最大优势在于定位于DOV发行平台，具有任意流动性(请参阅、DEX流动性&amp； gt；只有30万美元()的长尾令牌(Altcoin )将被释放，允许项目方或市场方在未经许可的情况下通过场外期权套期保值策略发放令牌的期权保险箱。

与

BTC、ETH等主要资产相比，项目方发行DOV的意义在于，通过场外期权进行市政服务，项目方可以在没有单向补贴的情况下为社区提供可持续收益的谈话于是，我决定、项目方期权金库(DOV )有机会成为继流动性开采和投币式开采等传统DeFi激励方式之后的又一次流行。

Friktion

Friktion是目前Solana最大的去中心化可选APP应用，其中70%以上的TVL集中在Altcoin上，这些Token通常没有支持CEX的可选产品因此，这不影响CeFi市场。

此外，Friktion还实施了预拍卖机制，在期权到期前6小时卖出下一周的期权，以获得更高的期权费。下表是官方的历史性回测总结、回测表明，提前6小时拍卖能显著提高Altcoin DOV的隐含波动率。 (但是，并不能提高BTC和ETH的隐含波动率。这两个Token在CEX中也有选项，所以价格不仅仅是DOV的影响) )。。

而且，随着FTX的崩溃，Solana的生态也受到了很大的打击。

cefi期权对市场的影响[ xy 002 ] [ xy 001 ] btcatmimpliedvolatility [ xy 002 ] [ xy 001 ][ xy 002 ] [ xy001 ] ethatmimpliedvolatility [ xy 002 ] [ xy001 ]

选项的隐含波动率(IV )是一个强大的工具，用于衡量投资者对未来市场预期的波动，通常情况下，当大多数投资者对未来市场方向的判断与当前走势相同时，IV会下降，预期与当前行情相悖观察

BTC和ETH期权的IV趋势，可以发现加密市场期权IV自2020年第四季度以来，除了去年5月和今年5月这样的市场暴跌行情外，整体都在下跌。根本原因是IV与期权价格成正比，期权市场供应过剩会导致期权价格下降，IV下降。 [ xy 002 ] [ xy001 ]在cefi市场中，期权买卖双方通常可以取得平衡因此，IV能够真实反映投资者对未来的预期。但是，随着defioptionvault(DOV )市场的扩大，这些似乎发生了变化。

DOV卖方可以获得额外的利润例如，平台奖励和质押收益等，卖方市场有很多散户参与。另外，期权毕竟是利基产品，买方通常由机构进行营销。他们购买期权不是为了将来的利益，而是为了在DOV内购买便宜的IV通过在借记卡链上销售相关期权进行套期保值。因此，DOV市场实际需求过多，IV逐渐下降。

IV的下降不仅会对传统的期权市场，还会对DOV本身产生负面影响。最初是，DOV选择销售0.1德尔塔期权，执行价格距离目前价格较远，风险较小。但是随着期权价格的下降，卖方的利润空间越来越窄，为了维持收益率，DOV必须提高增量，其结果是执行价格接近当前价格，风险扩大。为了应对核心资产DOV收益逐渐下降的趋势，大多数竞争产品选择将标的物扩展至其他Token。

总结

DOV产品的核心出发点是为了放弃用户无限盈利的可能性，通过将波动率转化为期权费来使用户受益。

一般来说，DOV的APY集中在10%-50%，其中Altcoin更高。以Curve、AAVE或Compound为代表的DeFi存款APY一般不超过10%，远远低于DOV的APY。而且，DOV的收益并不依赖于Token的通货膨胀而是通过组合战略对冲来产生利润，所以不会影响价格。但是，这里的Token是指持有Holder的Token，即使是Altcoin，也必须是有应用场景的Token这不是用高APY吸引用户采掘的内裤。因为虽然DOV的APY很高，但与“开采Token”相比，数以万计的APY可能没有吸引力。

在上述Ribbon竞争产品中，Shield的创新度最高，其无授权机制可以吸收市场商家通过平台加仓。目前，很少有不依赖Token通货膨胀就能向用户提供质押利润的DeFi协议Shield机制不仅解决了Altcoin流动性低的问题，而且缓解了DOV对CeFi的影响(将大量的DOV用户从BTC或ETH转移到Altcoin，提高前者的隐含波动率) )。。但是，如上所述，DOV的APY较高，但与庞矿的APY相比不占优势。因此，前提是目标资产可能上升，否则DOV也救不了它。

去中心化期权保险箱(DOV )是一种综合期权策略

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