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300852是什么股票(太平洋:给予四会富仕买入评级,目标价位7843元)

日期:2023年05月09日 16:51 浏览量:3

2022-03-25太平洋证券股份有限公司王凌涛,沈钱对四会富仕进行研究并发布了研究报告《无惧原料价格波动,夯实持续成长基础》,本报告对四会富仕给出买入评级,认为其目标价位为78.43元,当前股价为40.09元,预期上涨幅度为95.63%。

四会富仕(300852)

事件:2021年,公司实现营业收入10.50亿元,同比增长61.44%;归母净利润1.84亿元,同比增长52.94%;归母扣非净利润1.72亿元,同比增长53.09%。

克服多重难关,夯实成长动能。2021年,对于PCB行业而言是相当困难的一年,尤其是上半年,上游覆铜板、铜箔等的无序涨价,极大地压缩了PCB行业整体的盈利空间,在此大环境中,公司凭借瓶颈产能的突破、以及募投项目的顺利投产爬坡,实现了较高质量的收入成长,当然,公司的盈利能力亦受到了上游原材料涨价的短期负面影响,毛利率相较2020年下滑4.27pct,于此同时,公司募投项目所涉及工厂、设备等资产以及相关费用去去年四季度开始折旧摊销,这在新增产能未满产的情况下,对公司的盈利能力亦有暂时的拖累,再考虑到因为实现超目标的业绩而对员工的奖励,公司2021年业绩成长是相当扎实的。整体而言,在产能的扩增、原有核心客户供给份额的提升、新重要客户的导入、以及PCBA工厂筹建等方面,公司均按部就班的向前推进,不断夯实未来成长动能。

聚焦工控与汽车,不断开拓本土重要客户。报告期内,公司持续聚焦工控及汽车市场,该两个下游应用领域分别贡献60%和20%收入。尤其是汽车方面,公司原先便已通过希克斯、技研新阳等全球知名汽车电子EMS厂商进入丰田、本田、日产等等传统车企供应,其生产技术及产品质量已获得客户认可,2021年,公司一方面加强与原有客户的合作,助力日系EMS厂商开拓中国新能源车市场,如与CMK形成战略合作关系,进入汽车电子重要安全部品领域,另一方面,公司积极自主开拓本土重要主机厂及零部件客户,顺利导入造车新势力及部分传统主机厂,获得国内Top3激光雷达供应商订单,公司9月投产的募投项目主要用于应对批量较大的汽车类产品的订单需求,2021年及2022年一季度,由于缺芯状况,汽车电子产业链的需求有所后置,预计随着芯片供应趋于正常,汽车电动化、智能化和网联化趋势将带动车载PCB市场的明确扩容,为公司新增产能提供较好的消化渠道。

产能有序扩增,发力电子装联。随着募投项目的投产,公司月产量从2021年年初的8万平米提升至年末的10万平米以上,且产能仍在逐步释放,此外,公司募投项目所在厂房仍具备裕余空间,获得政府环评指标后将进一步扩充产能,在需求保障的情况下,具备快速投产爬坡能力。在产能扩增的同时,为了满足多品种小批量为主的工业控制类客户的诉求,公司积极切入下游电子装联(PCBA)领域,专注于小批量电路板贴装业务的五期工厂有望于2022年3月完成单线试产,届时公司将具备为客户提供样板设计、制作、贴片的全流程服务,增强客户粘性,PCB与元器件贴装业务的协同效应,有望进一步增厚公司的收入及业绩弹性。

盈利预测和投资评级:维持买入评级。公司的整体产能将在未来2-3年具备较大幅度提升空间,日本工控及国内新能源汽车市场的旺盛需求,有望成为公司新增产能消化的保障,于此同时,元器件贴装业务的起步及成长有望为公司带来新的业绩增量弹性,预计公司2022-2024年的净利润分别为2.64亿、3.36亿和4.25亿,当前股价对应PE分别为15.72、12.88和9.78倍,维持买入评级。

风险提示:(1)工控及汽车等市场景气度下滑造成公司订单;(2)国内PCB产能扩增造成的行业竞争加剧;(3)公司产能爬坡进度不及预期。

该股最近90天内共有1家机构给出评级,买入评级1家。证券之星估值分析工具显示,四会富仕(300852)好公司评级为3.5星,好价格评级为2星,估值综合评级为2.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

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