山东普丰进口有限公司(普丰食品系列图片)

日期：2023年05月09日 15:31 浏览量：3

今天发审委审核5家企业，分别为阿尔特汽车技术股份有限公司、上能电气股份有限公司、西安派瑞功率半导体变流技术股份有限公司、北京北摩高科摩擦材料股份有限公司、张家港爱丽家居科技股份有限公司。

阿尔特此前是新三板挂牌公司，主要为燃油汽车和新能源汽车的整车设计及其他汽车行业相关的技术服务，可为客户提供全流程的整车设计开发方案，是目前国内技术领先的独立汽车设计公司。2016年至2019年1-6月，发行人实现的营业收入分别为3.87亿元、5.41亿元、7.95亿元和4.66亿元；实现归母净利润分别为-862.61万元、4,148.37万元、10,307.65万元和4,789.13万元，今天顺利过会。

2017年9月，上能电气IPO首发上会被否。2018年12月，上能电气卷土重来。因为在一些关键财务指标上，由于2017年适逢市场大幅好转，加上2018年上半年可避开531新政影响，上能电气的部分财务数据显现出了明显改善迹象。此外，在二次上会企业高通过率的情况下，上能电气成功闯关。

派瑞股份的前身，是我国唯一一所从事电力半导体器件工艺技术、变流技术研究的专业研究所——西安电力电子技术研究所，派瑞股份为西电所控股子公司。陕西省国资委通过科控集团和西电所合计持有公司135,515,760股股份，持股比例为56.4649%，为公司的实际控制人，派瑞股份实为国资控股公司。背靠大树好乘凉，派瑞股份在股改上市筹备期间，就得到政府相关部门的“关照”，突破了“因故将在36个月内无法进行IPO申报”的关口，迎来募投项目的重新批复，今天当然顺利过会。

北摩高科主要从事军、民两用航空航天飞行器起落架着陆系统及坦克装甲车辆、高速列车等高端装备刹车制动产品的研发、生产和销售。2016年至2019年上半年，北摩高科实现营收分别为2.14亿元、2.90亿元和3.31亿元和1.52亿元；扣非后归母净利润分别为7,333.38万元、10,318.77万元、14,715.85万元和5,812.30万元，业绩成长性表现良好，最后顺利过会。

爱丽家居于2018年12月21日首次申报，拟登陆上交所主板上市。公司主营业务为PVC塑料地板的研发、生产和销售，主要产品包括悬浮地板、锁扣地板以及普通地板，是国内领先的PVC塑料地板生产及出口企业之一。2016年至2019年上半年，公司分别实现营业收入9.56亿元、10.55亿元、13.73亿元和5.7亿元扣非后归母净利润分别为12,668.98万元、11,124.65万元、18,840.48万元和6,826.29万元，最后顺利过会。

阿尔特

作为一家汽车行业的技术服务提供商，阿尔特最初的主营业务是为传统燃油汽车提供整车设计服务，之后为了迎合新能源汽车技术发展浪潮，其又新增了新能源汽车的业务模块，目前该模块已成为阿尔特的支柱业务。阿尔特于2016年3月23日挂牌新三板。

【关注重点1：“被迫”IPO】

阿尔特公司创始人、董事长宣奇武在接受媒体采访时曾表示，上市是“被迫无奈”。在经历前期投资方的多轮融资后，上市也是阿尔特的必选之路。创投公司迫切希望阿尔特汽车上市，来明确退出渠道，降低投资风险。

阿尔特曾将上市目标锁定在境外。2002年，阿尔特开始搭建VIE架构，进而设立境内经营主体精卫全能。2007年4月，特殊目的公司阿尔特开曼于英国开曼群岛注册成立，经过A轮融资和B轮融资之后，形成了由15名自然人股东和14名机构投资者构成的股东结构，并通过阿尔特有限(阿尔特前身)建立对境内经营实体精卫全能的协议控制关系。后续因考虑到公司的业务活动及客户基本均在境内，阿尔特将上市地点调整为境内，因此逐渐展开了解除境外红筹架构的工作。

2011年3月，阿尔特开曼将所持阿尔特有限100%的股权分别转让给阿尔特投资等10家新股东，从而实现阿尔特有限与阿尔特开曼的剥离。此外，由于红筹架构下的境外员工期权已终止，部分相关员工又在境内设立了7家员工持股主体，并于2011年4月受让阿尔特投资持有的阿尔特有限股权。与此同时，阿尔特有限还引入了国润昆仑和普丰兴业两名机构投资人。

阿尔特最新招股说明书显示，公司发行前的股东数量多达136位。而且大多数股东都是2017年初至2018年底突击进入的。

在阿尔特的首发招股书中，2017年3月至2018年9月21日公司新增股东人数达到96名，分别是14位机构股东和82位自然人股东。

如今的更新招股书中则显示现有的股东相比2017年12月31日新增多达32名，这也就意味着，在IPO前夕突击进入的股东人数可能近百名。

【关注重点2：业绩飞速增长】

阿尔特拟公开发行股票不超过7,641.50万股，发行后总股本不超过3.05亿股。本次募集资金扣除发行费用后将用于造型中心升级扩建项目、整车工程开发中心升级扩建项目和前沿技术研发项目，拟投入募集资金40,266.33万元。

从业绩上来看，阿尔特近年增长显得相当强势。据招股书披露，公司2018年营业收入为7.95亿元，较2017年增加2.54亿元，同比增长46.98%；扣非净利润为1.03亿元，较2017年增加6159.28万元，同比增长148.47%。

然而，在2016年之前，阿尔特的业绩跟如今的光鲜截然不同，2013年归母净利润亏损1298.38万元，2014年亏损放大至2243万元，2015年亏损1546万元。

上能电气

上能电气主营业务为电力电子设备的研发、生产、销售。公司专注于电力电子变换技术，运用电力电子变换技术为光伏发电、电化学储能接入电网以及电能质量治理提供解决方案。目前公司主要产品包括光伏逆变器（PVInverter）、储能双向变流器（PCS）以及有源滤波器（APF）、低压无功补偿器（SVG）、智能电能质量矫正装置（SPC）等产品，并提供光伏发电系统和储能系统的集成业务。

【关注重点1：被否后二次上会闯关成功】

2017年9月，上能电气IPO首发上会被否。

被否后，上能电气并没有黯然离场。在董事长吴强、董事总经理段玉鹤的管理之下，时隔1年多即2018年12月，继续申请并提交了崭新的IPO招股说明书，再战资本市场。

2019年5月，上能电气更新招股书。

12月5日，上能电气顺利通过发审会。

【关注重点2：对比被否的招股书，关键财务指标得到了改善】

上一轮IPO审核期间，发审要求，请企业说明经营活动现金流净额连续三年为负的原因和合理性。据招股书显示，2013年至2017年1-6月，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-2834万元、-2211万元、-2542万元、-19万元和1202万元。

在最新的IPO信息中，该公司彻底改善了经营现金流净额指标。其中，2017年为4714万元，去年前六月为2608万元。也就是说，2017年公司下半年的这一指标出现了大幅上升，达到3500万元。

就资产负债率方面，上能电气2016年、2017年上半年分别为81%和82.87%。最新招股书则表明，上能电气2018年上半年、2017年分别为近68%和67.42%的资产负债率。这两个数据，比以往的80%资产负债率有大幅改善。

首轮IPO失利的另一个症结在于：证监会认为，上能电气需说明应收账款和存货余额大幅增长的原因。上能电气的存货余额，事实上在近期有了明显改进：2017年上半年，该公司存货近3.5亿。但2017年全年，该公司存货仅2.36亿元。也就是说，当年下半年企业存货迅速降低；而且，2018年上半年的2.3亿元存货，也比2017年同期近3.5亿的数据大幅锐减。

【关注重点3：募集资金4.84亿元】

上能电气拟向社会公众公开发行1,833.36万股人民币普通股（A股），公司公开发行新股募集资金扣除发行费用后，将按轻重缓急顺序投资于以下5个项目：

派瑞股份

派瑞股份主营业务为电力半导体器件和装置的研发、生产、实验调试和销售服务，产品可分为高压直流阀用晶闸管、普通元器件及电力电子装置三大类。其高压直流阀用晶闸管拥有较高的市场份额，主要竞争对手为中车时代电气；其普通元器件在大功率半导体市场领域占有一定的优势，主要竞争对手是中车时代电气和台基股份等。

【关注重点1：业绩下降】

2016年至2018年，派瑞股份实现的营业收入分别为2.54亿元、3.17亿元和2.48亿元；实现扣非后归母净利润分别为3,090.48万元、5,793.70万元和5,547.52万元。其中派瑞股份2018年的营业收入同比下降了21.86%，扣非后归母净利润同比下降了4.25%。

【关注重点2：募集资金5.7亿元】

招股书披露，派瑞股份此次募资5.7亿元，用于大功率电力半导体器件及新型功率器件产业化项目。

派瑞功率半导体表示，本次募集资金投资项目围绕公司主营业务展开，募集资金项目的有效实施将进一步提高公司技术研发水平，强化和拓展公司的核心竞争力，并提高公司的盈利水平。

值得关注的是，随着派瑞功率半导体募资项目实施后，对资产和经营规模都会带来利好。然而，其主营业务的技术要求高、生产环节多、生产周期长，募集资金投资项目建成后产生的折旧、摊销成本增加,短期内对经营业绩产生一定影响。

【关注重点3：陕西国资委为实控人】

派瑞股份的前身，是我国唯一一所从事电力半导体器件工艺技术、变流技术研究的专业研究所——西安电力电子技术研究所。

自2010年整体改制以来，西安派瑞在建成世界一流水平的功率半导体器件研发生产基地的同时，还积极引入国家开发银行、中信资本、省内资本等战略合作伙伴，增资扩股，已发展成为一个具有现代科学管理模式的科技型股份制企业。

据招股书披露，派瑞股份为西电所控股子公司。截至本招股说明书签署之日,西电所持有公司126,574,080股股份，持股比例为52.7392%，为公司的控股股东。而科控集团对西电所履行唯一出资人职责的机构，陕西省国资委持有科控集团100%股权。截至本招股说明书签署之日，陕西省国资委通过科控集团和西电所合计持有公司135,515,760股股份，持股比例为56.4649%，为公司的实际控制人。

派瑞股份实为国资控股公司，且有颇多的投资机构财力支持，“家底”可见一斑。

北摩高科

北摩高科主要从事军、民两用航空航天飞行器起落架着陆系统及坦克装甲车辆、高速列车等高端装备刹车制动产品的研发、生产和销售，主要产品包括飞机刹车控制系统及机轮、刹车盘（副）等。

【关注重点1：业绩成长性表现良好】

2016年至2019年1-6月，北摩高科实现的营业收入分别为2.15亿元、2.90亿元、3.31亿元和1.52亿元；实现扣非后归母净利润分别为7,333.38万元、10,318.77万元、14,715.85万元和5,812.30万元。

公司本次新股发行募集资金将全部用于主营业务发展。

【关注重点2：单一大客户依赖】

中国航空工业集团有限公司及其下属企业始终是北摩高科的第一大销售客户。

从2016年到2019年上半年的三年一期报告期内，北摩高科向中航工业销售飞机机轮刹车系统的收入分别为1.39亿元、1.76亿元、1.72亿元和1.19亿元，占当期销售总收入之比分别为64.56%、60.83%、51.80%和78.36%，持续高于50%，且明显上涨，在业务上已经表现出对单一大客户的依赖性。

【关注重点3：股东借公司1.5亿用于个人股票理财】

2016年，北摩高科与陈剑锋、高昆两名股东发生频繁的资金往来。2016年3月、4月，陈剑锋9次向北摩高科借款，累计拆借金额达到1亿元；高昆从2015年底开始多次借款，累计金额高达5000万元。陈剑锋、高昆将借来的巨款用于个人炒股理财。

值得一提的是，结合当时全球股市指数，陈剑锋、高昆的借款时间节点正好是在股价低位，可谓精准抄底！

不过陈剑锋和高昆在2016年底已归还了借款。

有意思的是，相比高昂的民间借贷利率，陈剑锋和高昆走正规方式获得借款的资金成本很低。该事项在2016年2月经过了公司董事会和年度股东大会的同意，但要求陈剑锋和高昆在2016年归还借款。陈剑锋和高昆的借款利率参照银行同期贷款基准利率，为4.35%。陈剑锋和高昆的还款资金也是来自于股票理财清理资金。

这1.5亿元借款已占了北摩高科当时营收的过半，并且超过了当年的净利润。

爱丽家居

爱丽家居于2017年11月15日由张家港爱丽塑料有限公司整体变更设立，是国内领先的PVC塑料地板生产及出口企业之一。其主营业务为PVC塑料地板的研发、生产和销售，主要产品包括悬浮地板、锁扣地板以及普通地板。

【关注重点1：净利过亿】

2016年至2019年1-6月，发行人实现的营业收入分别为9.56亿元、10.55亿元、13.73亿元和5.70亿元；实现扣非后归母净利润分别为12,668.98万元、11,124.65万元、18,840.48万元和6,826.29万元。

爱丽家居此次拟募集资金10.10亿元。

【关注重点2：中美贸易战影响】

爱丽家居主要为欧美等境外PVC塑料地板贸易商、品牌商提供ODM产品，2016年至2019年1-6月，爱丽家居对第一大客户VERTEX的销售收入分别为6.8亿元、7.7亿元、8.97亿元和6.13亿元，占各期营业收入的比例分别为84.77%、80.45%、85.03%及86.96%。中美贸易战的阴影如同达摩克利斯之剑般悬在头顶。

2018年9月24日，美国对大约2,000亿美元的中国进口商品征收10%关税，公司的产品在此次加征关税产品清单之列。根据美国白宫发布的官方声明，未来仍可能会对公司产品征收25%的关税。

山东普丰进口有限公司(普丰食品系列图片)

推荐阅读