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编辑导语：一直困在增收不增利的旋涡中，不知汤臣倍健要如何摆脱困局？

图/百度百科

不久前，汤臣倍健发布了去年一整年的业绩预告，公司的利润再次出现下滑。

其实从去年开始，其就陷入了增收不增利的漩涡，且营收增速也在下滑，明显公司的业绩陷入了困境，而这或许与公司的渠道改革有关。

汤臣倍健从原本的线下经销改成了线上线下一起推进，但从效果来看似乎进展一般。

这种情况下，公司不断收、并购公司，或许想以此来寻找新增长，但如今的结果也不大理想。

不知汤臣倍健此后该如何突破困局呢？

业绩下滑，深陷增收不增利困境

2023年一到，不少企业都相继发布了2022年的营业成绩。

在1月2日晚间，汤臣倍健发布业绩预告，2022年公司预计实现盈利12.2亿元至15.8亿元，同去年相比下降10％—30％；预计实现扣非归母净利润11.78-15.39亿元，同比下降0.11%-23.53%。

对此，汤臣倍健解释道，由于品牌推广、电商平台投入较上年同期增加和非经常性损益较上年同期减少，预计公司2022年度业绩较上年同期有所下降。

不过公告中也特别提示，本次业绩预告是公司财务部门初步测算的结果，具体尚待专业机构审计、评估后方可确定。公司将在2023年3月14日披露2022年年度报告。

虽然如今汤臣倍健发布的仅是业绩预告，但实际上，近两年公司的业绩也是着实曲折不少。

事实上，自2019年首次亏损后，汤臣倍健迅速调整了策略，在2020年初步完成了电商业务、功能食品、OTC业务的战略架构的调整和搭建，到2020年底也实现了扭亏为盈。

不过扭亏为盈的增长也并未持续多久，因为进入2022年之后，公司的利润便再次陷入下滑的旋涡，与此同时，公司的营收增速也相继放缓。

在去年的1-3季度中，公司的净利润分别同比2021年同期下滑18.78%、23.55%、10.88%；而营收的增速也从2021年前三季度的19.79%下滑至2022年前三季度的2.18%。

除了业绩的下滑，公司的毛利率也出现微降，在去年一季度毛利率为69.61%，到了三季度却下滑至68.78%；净利率下滑更严重，从一季度的29.15%下降至24.33%。

另外，公司的经营活动所产生的现金流净额也同比减少了18%，从 9.60亿元减少至7.86亿元。

一直困在增收不增利的旋涡中，不知汤臣倍健要如何摆脱困局？

渠道改革成效缓慢

如果深究汤臣倍健业绩下滑的原因，或许与其渠道发展有关。

一直以来，保健市场中的销售渠道大多以直销模式为主，不过虽然直销模式渠道费用低、产品销售快、企业基本完全掌控渠道，但直销人员的业绩压力较大，很多人会选择频繁向顾客推销，这会导致顾客反感，顾客流失度也会提高。

相比而言，汤臣倍健选择了经销为主的模式，通过药店销售，消费者们通常在药店买药，对于药店的信任也会高一些，有了药店做兜底，就能够保证消费者的信任度，但是与直销不同的是，经销的费用会更高。

同时在推广方面，汤臣倍健也一直选择重金邀请顶流明星，其销售费用也是长年居高不下，对利润空间造成了侵蚀。

不过汤臣倍健也表示，业绩疲软受到线下渠道的影响，报告期内线下渠道收入同比下降3.86%。

或许在渠道收入下降有不满于渠道销售费用过高，汤臣倍健在销售渠道上进行了改革。

近两年，汤臣倍健开启了线上线下同时推进的战略。

不过，由于线上药房的兴起，很多外资也眼馋，纷纷入局争夺市场，相比之下汤臣倍健发力较晚，一直也未能成功摆脱对实体渠道的依赖。

尝试跨界寻求突破，效果不佳

眼看着渠道改革迟迟不见效果，汤臣倍健也不得不向别处发力。

其实近几年，汤臣倍健在不断地尝试跨界。

据悉，在2015年，汤臣倍健参与投资合作设立的广发信德健康产业投资基金在2015年通过增资和股权转让共计持有凡迪基因11.0813%的股权。

同年，汤臣倍健发布公告称，公司投资人民币8,760万元，同样入股了基因测序企业上海凡迪生物科技有限公司，持有19.0435％股权。

但这笔投资在一年后却出现变故。

在2016年底，汤臣倍健就将所持有的凡迪基因7.6174%的股权转让予三胞集团南京投资，转让价格为5141.74万元。

到了2020年初，凡迪集团颓势难掩，当时公司发布《关于公司经营再次出现严重困难的紧急报告》，表示出现了资金链断裂可用资金不足、无法还款及工资延迟支付的情况

在去年10月份，汤臣倍健也彻底退出上海凡迪基因科技有限公司。

这整个收购的结果似乎差强人意。

除此之外，在2019年汤臣倍健还并购了澳洲益生菌品牌Life-Space Group Pty Ltd（LSG），同样是经营保健品，汤臣倍健这次收购明显更具优势，由于这家品牌的主要销售市场不在国内，销售情况与国内或许差别较大，结果就是澳洲市场业务未达预期。

也就是说这一笔收购的效果同样差强人意。

另外，汤臣倍健在公告中提及的并购重组或项目投资不在少数，但直到目前其业绩的顶梁柱依旧是保健品，但如今在业绩下滑，第二增长曲线迟迟无法形成的情况下，汤臣倍健又要如何突破困局呢？

原文作者：南梁

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