单一信托计划 实务(单一信托机构)

据《中国信托登记有限责任公司》8月23日在其公众号披露：根据信托产品登记及信托受益权定期报送等相关数据显示， 截至2022年上半年末，信托业资金信托投资者总数达133.26万个，较年初增长5.64%。其中，个人投资者共127.88万人，较年初增长5.54%；金融机构投资者共2138个，较年初下降16.84%。存量资金信托中金融机构、金融产品、非金融企业和个人投资规模占比分别为29.79%、26.68%、17.75%和25.78%。

从增量资金信托来看，2022年二季度各类投资者投资资金信托规模为7062.51亿元，同比下降19.41%。其中，金融机构、金融产品、其他机构和个人新增投资占比分别为24.92%、17.68%、23.73%和33.67%；个人投资是最主要的新增资金来源。与去年同期相比，金融机构投资规模同比略有下降；金融产品和个人投资规模下降明显，降幅分别为27.58%和40.79%。

从资金信托投资者数量来看，虽然目前投资者数量达133.26万个，较年初增长5.64%，但相较一季度，当季仅净增加4771个，增幅为0.36%，环比增幅明显收缩。分类来看，金融机构环比降幅为8.94%；金融产品增加环比提升6.28%；其他机构增加环比提升1.19%；个人投资者环比提升0.22%。

正念君注意到：

1、企业投资和个人客户逐步成为信托投资主力。从数据结构看，金融机构、金融产品、其他机构和个人四类数据中：金融机构和金融产品为金融机构及其衍生业务统计科目，而其它机构主要指非金融机构（比如上市公司）。从本次增量资金分析，非金融企业与个人投资者，与金融机构同期数据对比。新增资金中前两者占比57.40%，而金融机构及相关产品占比42.60%。受《资管新规》对通道类业务限制，以及银行理财子公司的业务逐步成熟。传统金融机构在信托行业投资占比处于持续下降趋势。

2、旺季不旺，全部投资者主体增幅惨淡。根据信托行业业务特性，个人投资者增幅会随着季度逐季增加。一季度因为有春节长假，往往是各信托公司产品最少的时间，属于淡季。从3月份开始，信托项目会逐步增多，个人及非银企业认购也开始更加活跃。往往二季度是一年中相对而言的旺季，因此投资者增幅也应该高于一季度。而今年二季度全国所有信托公司仅仅增加了4771投资主体，平均到行业68家公司，整个季度每个公司新增客户主体70个，每个月不到24个（含个人客户），作为金融机构而言，这个数据可以用惨淡形容。

3、个人投资者基本停止增长有多方原因。其一：信托行业门槛本身较高，信托产品购买门槛一般在100万元。从个人投资者角度，大部分投资人认购信托产品，是在其购房，购车，有稳定的银行存款，满足日常生活后，进一步投资行为。今年宏观大环境不佳，大部分个人客户资金首先必须保障日常工作，生活开销。可投向信托产品的资金大幅度缩水。其二：从信托公司而言，传统信托公司零售主力产品：房地产，基础设施建设，组合投资。三类型产品中，除了基础设施建设外，今年房地产和组合投资都出现了较大客户质疑。其中房地产更是全市场面临系统性信用危机。大部分信托公司都出现了涉房信托产品兑付问题。而基础设施建设，从总量来说，供给增幅有限。因此对信托公司而言，产品的供给端也出现力不从心。

4、信托公司新业务转型乏力。各公司从去年开始都将资本市场和家族信托作为业务转型方向。但从数据上看新业务短期内难以弥补，融资类产品退出产生的空白。证券资本市场领域，一直是证券和基金公司的强项。客观说信托公司在人员储备、业务能力，客户储备，与前两者相比还有较大的代际差距。而家族信托，由于满足条件的客户异常稀少，且其中涉及了国内在法律，客户习惯，社会认知，甚至金融机构自身业务结构领域大量的空白。因此对于整体业务来说，只是表面热闹。对公司而言，远远谈不上业务支撑。

总体而言，信托行业作为另类投资为主的投资银行，正在经历从业务模式到客户关系的全方位重大转型。客观说，我们认为：宏观上每一次行业转型最少需要5-8年的时间，而目前仅是行业转型前期问题集中暴露期。对于行业，还需要极大定力面对当前挑战。

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