作者｜吾兮

原创首发｜青轴游事

一家半路出家的游戏公司靠着“忽悠”股民，可以在A股市场折腾多久？晨鑫科技给出的答案是六年。

在艾格拉斯成为今年A股退市潮中被摘牌的游戏第一股后，游久游戏、聚龙股份、长城动漫等一批业绩欠佳游戏公司的退市进度，也被提上了日程。

在这之中，一家名为晨鑫科技、去年游戏业务营收仅659元的游戏公司，格外引人注目。

公司2021年财报显示，晨鑫科技目前有《广东麻将》、《王者麻将》、《心灵奇测》等休闲类小游戏已开发完成，并在QQ小程序上运营，正在进行推广。

从晨鑫科技官网看到，该公司旗下还有《萌鸡敢死队》、《无尽守卫》等一批移动端游戏。

相比起惨淡的游戏业务，晨鑫科技另一个身份或许更广为人知。

六年前，前身为大连壹桥海参股份有限公司（下称“壹桥”）的晨鑫科技，还是大连一家主营海产养殖大户。

在国内海参行业里，壹桥、好当家、獐子岛、东方海洋曾被外界称为中国海参业的“四大家族”。其中，壹桥更是一度被誉为中国的“海参大王”。

据壹桥官方介绍，其主营业务为海珍品育苗、养殖和加工业务。其中，鲜活海参以及海参加工产品更是公司的产品线。

该公司2015年财报显示，单是围堰海参与海参加工品两大产品线的年营收超五亿元，占了公司全年总营收过八成。

然而，或许是预测到海参这玩意，会随着国脚们的糟糕表现沦为全民笑柄，壹桥以极具预见性的眼光提前布局游戏。

当然，更容易令人信服的原因可能是随着2015年前后獐子岛“扇贝跑路”事件发酵，引发外界对大连水产业决策程序、财务虚假、信披违规等问题广泛关注，让部分公司产生了强烈的危机感。

不然难以解释号称中国海参“四大家族”之一的壹桥，会突然转身投入到游戏赛道。

2016 年下半年，壹桥通过与壕鑫互联进行股权置换之后切入到游戏赛道，开始形成海珍品育苗、养殖、加工、销售及移动游戏发行、运营的双主业模式，并更名为大连晨鑫网络科技股份有限公司。（即“晨鑫科技”）

然而，彼时的中国游戏市场已经进入规模起飞的尾声阶段，随后逐渐收紧的政策监管以及版号危机，给当时众多涌入到游戏行业的热钱浇了一盘冷水。

2017年，晨鑫科技宣布完成重大资产出售，剥离海珍品相关业务，正式全力押注游戏业务。然而，迎接这次业务变动的，却是连年业绩亏损。

在这期间，晨鑫科技尝试向芯片投资以及智慧打印等高新产业转型自救，最终等来的依旧是深交所一纸“拟终止上市”通知书。

也就是说，从转型游戏业到退市边缘，晨鑫科技只用了六年。

表面看，这是一家游戏公司遭遇政策监管后，自力更生努力转型失败的悲情商业故事。但当我们对这家公司作进一步了解，却发现事情似乎没那么简单。

在退市边缘试探

晨鑫科技退市，几乎已经是板上钉钉的事了。

5月5日晚间，晨鑫科技发布公告称，公司收到深交所下发的《事先告知书》，深交所拟终止*ST晨鑫上市。

公告显示，晨鑫科技因两年连续净利润为负，且主营业务收入低于1亿元，触发了深交所《股票上市规则（2022 年修订）》第9.3.11条第（一）项规定的股票终止上市情形。

5月11日晚间，晨鑫科技披露公告称，公司已在申请听证的期限内向深交所提交了听证申请，将按照相关规定在期限内提交书面陈述及申辩等材料。

晨鑫科技，若公司参加了听证但深交所最终仍作出终止上市的决定，公司股票可能被终止上市。

摆在晨鑫科技面前的，只剩下“听证申请”这条路。然而，这也仅仅是“走个过场”罢了。

据北京商报报道，此前多家被终止上市企业曾经提交过“听证申请”的申诉，但最终都未能摆脱退市的命运。

相关投行人士分析称，通常来说，拟被终止上市企业提交听证申请没可能成功。也就是说，晨鑫科技退市已成定局。

从晨鑫科技的业务布局来看，这家半路出家的游戏公司，明面上的野心着实不小。

一方面，晨鑫科技要通过打造“线上游戏—线下赛事竞技—媒体直播”相结合的“竞技平台金三角”模式，带给用户全方位竞技类游戏体验。

另一方面，晨鑫科技还打算围绕IP孵化，通过打造自有IP，以电竞赛事，媒体直播等推广方式为基础，将游戏产品结合动漫、影视及智能玩具周边，扩大产品覆盖面，从而提高游戏产品的生命周期和盈利能力。

除此以外，晨鑫科技表示还将利用上市公司在资本市场的优势，通过投资、并购实现动漫、影视以及智能周边制造等方面的战略布局。

晨鑫科技将这些规划称为公司的“互联网大文化生态圈”。

“大文化生态圈”这块大饼画得好，游戏业务在短时间内迅速成为这家公司主要营收来源。2018年，游戏业务在晨鑫科技总营收中占比高达87%，为历年之最。

理想很美好，现实很骨感。大饼画得再像模像样，但一家依靠海产养殖发家、通过并购半路出家的“半吊子”游戏公司，在实际市场环境中，始终难以跟大批扎根行业已久的正规军竞争。

随着行业监管以及版号审核政策出台，游戏业务类型单一、缺乏研发能力的晨鑫科技，很快就意识到自己即将成为这片游戏红海中的牺牲者。

事实上，游戏业务从来就不是晨鑫科技的救命稻草，财报显示，自2018年至今晨鑫科技始终维持着净亏损状态。

另一方面，晨鑫科技公司似乎也没有把做游戏这事看得很重。

一个明显的证据是，在试水游戏业务4年不到，晨鑫科技马上就把公司业务重点转移到芯片投资以及智慧打印等新风口上来。

先是在2020年5月，晨鑫科技设立上海洛秀科技有限公司，切入智慧打印业务产业链；同年6月，晨鑫科技斥资约2.13亿元收购上海慧新辰实业有限公司51%的股份，后者主要产品为LCOS光调制芯片和LCOS光学模组。

按照晨鑫科技的官方说法，公司在2020年形成LCOS芯片、智慧打印、互联网游戏和电子竞技等并行的业务模式。

然而，对于晨鑫科技而言，此时的游戏业务已经是名存实亡。

从财报中可以看到，2020年公司的游戏业务营收占比仅2.71%；到了2021年，其游戏业务营收仅为659元，在总营收占比不足0.01%。

可以说，晨鑫科技在不到两年时间已经从游戏行业抽身，并尝试逐步向高新技术企业转型。当然，如今看来这并没有改变这家神奇公司濒临退市的命运。

一家神奇的公司

首先需要明确一点：晨鑫科技，压根就没把心思放到做游戏上。

2016年3月，壹桥发布《重大事项停牌公告》，宣称计划实施资产重组，拟收购游戏公司壕鑫互联和北京融信优贝，切入热门的互联网泛娱乐行业。

然而，自2016年6月以来，《上市公司重大资产重组管理办法》修订案等一系列强监管政策的落地压缩了并购重组的操作空间。

伴随修订案而来的，还有针对游戏、VR、影视、互联网金融等轻资产的跨界并购监管审核趋严。

强监管下，2016年并购重组事件数同比下降30%，壹桥的收购计划同样迎来流产的命运。

然而，执着向游戏行业转型的壹桥却并没有就此放弃。公司时任董事长刘德群提出要通过资产置换的方式实现转型。

于是，在游戏行业资产重组被监管层严格监控的情况下，壹桥设计出了用海参资产换游戏公司股权的交易方式，最终在 2016 年将壕鑫互联 55% 的股权收入囊中。

据公司公开的《资产置换报告书》显示，壹桥以9.9亿元海参资产与南昌京鑫、冯文杰分别持有的壕鑫互联54.99%股权、0.01%股权进行置换。

2018年初，壹桥发布公告称，公司证券简称自2月2日起由“壹桥股份”变更为“晨鑫科技”，证券代码仍为“002447”。

至此，晨鑫科技这家曾经的海参养殖户正式向游戏公司转型，并逐渐展露公司进军游戏业背后真正的野心。

据媒体报道，在2018年3月30日国家网信办公布的第一批、共 197 个区块链信息服务名称及备案编号，晨鑫科技旗下的“竞斗云”赫然在列。

2018年前后，“路由挖矿”这一风口曾经吸引了大批互联网公司投身，其中不乏迅雷链克（玩客币）和联想 Lecoo“挖金宝”等一线企业的身影。

而晨鑫科技开启向游戏公司转型后，最引人关注的业务无疑就是其区块链电竞加速路由器“竞斗云”。

晨鑫科技在其2018年半年报中称，该公司在游戏发行业务上开展了基于区块链的相关业务——“竞斗云”，拟打造以硬件产品为骨架，积分为血液的“竞斗云区块链生态”。

其中，一款竞斗云路由器的硬件营收，更是占到该公司半年报中总营收的34%。

据财联社在2018年报道，这款名为“竞斗云G-DOCK”的路由器，售价高达1888元的路由器，实际上是竞斗云游戏生态的前端入口。

通过“竞斗云”路由器，用户可以贡献算力“挖矿”，从而获得一种名为“GCP”的积分；这种积分在竞斗云游戏生态中，充当交互媒介，可以用于向官方购买游戏商品和服务、与其他用户交易商品等场景。

此外，晨鑫科技还在竞斗云平台中提供了一款名为“BATT”（搏盈链，后更名为“PONY”）的基于区块链数字货币兑换通道，用户可以使用上述“GCP”积分以一定的比例兑换BATT。

公开资料显示，BATT可在AllCoin数字货币交易所交易。

也就是说，晨鑫科技通过引入数字货币，将虚拟世界的积分与现实世界的货币连接在一起，实现了其产品宣传中所称的“理财”功能。

2017年9月4日，央行等七部门联合发布《关于防范代币发行融资风险》公告。

公告明确，代币发行融资本质上是一种未经批准非法公开融资的行为，涉嫌非法发售代币票券、非法发行证券以及非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪活动。

而通过上述操作，晨鑫科技以“提供积分”之名，允许用户在场外使用积分兑换指定数字货币，试图借此规避直接发币的监管风险。

然而，随着国家对数字货币炒作打击行动升级，晨鑫科技的取巧小把戏，很快便失效。而晨鑫科技所谓向游戏公司转型的说法，随着这套“虚拟货币割韭菜”玩法失效，自然也就失去了原有的意义。

结语：游戏板块大洗牌

晨鑫科技的败局，不过是那个无数热钱涌入游戏市场的年代，众多投机取巧企业失败的缩影之一。

在晨鑫科技之外，一批被市场淘汰掉的游戏企业，也走到了退市边缘。2022年的A股市场，一个重要的关键词是“退市”。

据第一财经报道，在2021年年报披露收官后，沪深两市有超过40家公司触及强制退市，创A股历史新高，其中逾九成触及财务类退市情形。

按照不完全统计，这批触及强制退市的公司当中至少有6家为游戏相关企业，包括长城动漫、艾格拉斯、晨鑫科技、游久游戏、应众互联、聚龙股份。

其中，因连续20个交易日每日股票收盘价均低于1元，*ST艾格（艾格拉斯）于4月28日被深交所正式摘牌，成为今年首个退市的游戏股，也是整个A股市场中2022年首只“面值退市”股。

这波退市潮背后，离不开2020年底出台的退市新规。

按照新规规定，上市公司当年财报触及退市新规相关情形的话，那么在2021年会被实施*ST；如果2021年度仍触及财务类退市情形，在取消了暂停上市的情况下，相关公司在2022年将直接被退市。

这意味着2022年是退市新规中财务类退市指标集中显现效率的一年。

从行业规模增速来看，中国游戏市场在过去不到十年间经历了爆发、巅峰到存量之争。

公开资料显示，中国游戏用户整体的高速增长在2013年达到了顶峰，其后年间用户增长持续放缓，增长率都不足10%，用户增长的红利越来越难以获取。

伴随这种变化而来的，还有玩家对游戏品质要求的不断提升，以及游戏研发、发行和运营的成本持续增加。

行业门槛大幅提高，那些依靠热钱撑起的投机型企业不可避免地迎来各自的终局。

“去游戏化”与出海成为部分扎根国内市场游戏公司的业务主旋律，这也是整个行业在当前政策监管下走向未来的必然选择。

在退市新规“成效”集中显现的2022年，A股游戏板块的大洗牌，也是整个中国游戏行业一次自我整顿与调整的好机会。

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